解盤船舶制造業相關股
始發地址: http://haoshuqian.com 所有人: 易安公司<易凡達> 發布日期: 2012-06-06 17:55
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1. 業績略高于預期,上半年公司實現銷售收入29 億元,同比下降7.68%;實現營業利潤3.11 億元,同比增長5.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.41 億元,同比增長41.2%;實現每股收益0.69 元,略高于預期。
2. 產品補貼收入大幅增長是公司業績增長的主要原因,上半年公司收到政府補助,包括產品補貼、新產品補貼等共計9,118 萬元,較去年同期82 萬元的政府補助大幅提升,成為公司業績增長的主要原因。
3. 造船業務收入下降,毛利率略有提升,上半年公司造船業務收入為人民幣22.4 億元,同比下降6.3%,主要是因為造船物量同比下降,使得按完工百分比結轉營業收入減少;毛利率為14.52%,較去年同期增加了1.6 個百分點,主要受益于鋼材價格處于低位。
4. 機電產品業務收入實現增長,上半年公司機電產品實現收入1.61 億元,同比增加27%,主要是受益于上半年剪壓床及電梯產品市場好轉;鋼結構業務收入為6,072 萬元,同比下降64.4%,主要是因為業務訂單不足,鋼結構業務毛利率為16.63%,得益于鋼材成本下降,毛利同比大幅提高7.3 個百分點。
5. 盈利預測與投資評級,預計公司2010、2011 年每股收益分別為1.20元、1.16 元,當前股價下,對應2010 年、2011 年動態市盈率水平分為16.7、17.3 倍,給予公司“推薦”的投資評級。(國元證券 何鵬程)
亞星錨鏈(601890):海工系泊鏈值得期待
公司經營錨鏈主要優勢有三點:1、規模大,成本優勢明顯;2、質量可靠,經過嚴格實驗測驗,為客戶打造適應其需求的鏈;3、公司產品成為國際品牌, 中高端客戶信賴。公司一直圍繞著核心文化“做全世界最好的鏈,做最受歡迎的供應商”,實行3-5年期間內故障免費更換和維修服務。
公司目前的船用錨鏈市場方面,未來2-3年受造船不景氣影響較大,但是規模上基本上維持,利潤難以見增長;公司現在非常重視系泊鏈市場,R5鏈已經 是世界領先,2012年系泊鏈將會有顯著的增長,2013年將會更好,公司立志成為海工行業主流供應商,未來3-5年,爭取全球市占率達到50%以上,屆 時系泊鏈收入將大于船用錨鏈。
海工系泊鏈將帶領公司走出漫長的“船周期”
公司的海工系泊鏈,現在研制的R4鏈已經全面推向市場,R5鏈也獲得了客戶的青睞,也有不少客戶詢價。公司將在鎮江打造最先進的海工系泊鏈基地,準 備在建立國際海工團隊,在北歐、巴西、美國等招一些技術人員,進行市場拓展及服務。 在系泊鏈方面,成熟的R4主打產品將會適當為擴大市場而將毛利維持在30%,R5鏈保持毛利40%問題不大,隨著未來公司系泊鏈收入占比的擴大,將會有效 提升公司的利潤水平。
公司海工系泊鏈有望脫穎而出
系泊鏈大多是業主直接采購或者指定采購的,如中國海洋石油981就是中海油采購,巴西的單子也是巴西石油委托進行采購,俄羅斯的也是業主采購;公司 面對的是一個靠實力去競爭的市場。從競爭格局來看,歐洲的系泊鏈廠商也出過一些質量問題,國際客戶也不希望歐洲廠商壟斷行業,所以公司憑借積累的品牌優勢 及先進的系泊鏈產品,未來市場擴大占有率值得期待。
估值和投資建議
作為全球錨鏈行業的龍頭,穩定增長的船舶用錨鏈及前景大好的系泊鏈業務有望支撐公司未來2年的較快增長,調整公司2011-2013年的EPS分別 為0.25元、0.40元和0.53,對應報告日收盤價的P/E為42.9、26.2和19.8,公司目前股價略高,且面臨小非解禁帶來的股價下行風險, 不建議投資者介入;考慮到未來受益于海工發展概念,給予公司30X的P/E,調整12年的目標價格為12元,維持“增持”評級。(湘財證券 金嘉欣)
中國船舶(600150):國內頭號造船企業
投資建議:公司作為國內頭號造船企業,擁有最強大的制造能力,具有建造FPSO和海工平臺的經驗和資質,龍頭地位不可動搖。由于普通船型接單速度將 逐步放緩,但船價繼續下跌空間不大,因此我們認為公司未來一到兩年將處于業績平臺期。鑒于公司已經開始提高海工類業務占比,但實際效果仍需要看接單密度, 因此今年接單的質量尤為重要。公司今年業績較去年有可能下滑,我們對公司2011年和2012年的EPS預測由2.60元和3.19元下調為2.24元和 2.53元,我們將公司評級下調至中性評級。(華鑫證券 徐呈健)
中集集團 (000039): 資產注入預期 手握巨額訂單
目前持有煙臺萊佛士17.86%的權益,進入海洋工程領域,未來仍有進一步收購的可能。2009 年11 月公司公告,其子公司Bright Day Limited將要約收購煙臺萊佛士,最多可以收購的煙臺萊佛士股份發行在外股份的44.79%。收購完成后,公司將合計持股最多達63.19%。總部位 于新加坡的煙臺萊佛士2006 年5 月于挪威奧斯陸證券交易所以場外交易的形式上市。主要專注于自升式鉆井平臺、半潛式鉆井平臺、FPSO、FSO、平臺供應船、鋪管船、豪華游艇及其他工程 設施的建造。目前,煙臺萊福士海工裝備的手持訂單價值20 億美元。
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